上证报中国证券网讯(记者汪友若)7月23日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪称，随着南向投资者对香港股票的配置比例增加到香港自由流通股的21%，其重新评估了香港股票市场的投资框架。王宗豪表示，政策和法规、盈利(特别是盈利调整趋势)、创新、资金流动(尤其是来自南向投资者)和利率、估值、宏观条件，以及地缘政治是推动H股走势的关键因素。
随着南向资金持仓增加，王宗豪认为，与过去相比，港股投资发生了以下变化：市场对地缘政治因素更加脱敏；资金流动(尤其是南向资金)和本地流动性对指数表现的影响更大；港股与全球股市的相关性下降；由于科技股在指数中占更大比重，经济因素对市场的影响减少。
“没有变化的是政策和监管对整体市场情绪和估值水平仍然很重要，而每股收益预测调整仍是最重要的股价驱动因素。”王宗豪称。
在新的投资框架下，王宗豪认为港股市场在短期内将面临一定压力，因为外卖和其他行业的竞争压力可能导致盈利预测下调。但随着“反内卷”政策的出台，以及南向和国际投资者可能继续提供资金流入支持，瑞银维持对H股和中国整体股市的乐观看法。
“与全球其他股市相比，港股估值仍具有吸引力。尤其是AI相关科技股，可能会吸引南向资金以及潜在海外资金流入。在当前宏观环境下，资金流动和创新可能在短期内仍是股市表现更重要的驱动力，我们认为杠铃策略依然是最合适的行业配置方式。”王宗豪表示。
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